美國(guó)的珠寶行業(yè)集中度較差，前20大珠寶商只有28.1%的市場(chǎng)份額。其中訂婚戒指占珠寶銷(xiāo)售額的比例不到10%，并且最近幾年還有所衰退，屬于一個(gè)冷門(mén)的市場(chǎng)。藍(lán)色尼羅河公司主打的訂婚戒指業(yè)務(wù)在美國(guó)的網(wǎng)絡(luò)珠寶商中擁有50%的市場(chǎng)占有率，但由于大多數(shù)人偏向于在實(shí)體店中購(gòu)買(mǎi)訂婚戒指，公司在訂婚戒指這個(gè)子行業(yè)中銷(xiāo)售額的市場(chǎng)份額只有4%。

在訂婚鉆戒這個(gè)市場(chǎng)中，最重要的影響因素自然是每年美國(guó)人口結(jié)婚的次數(shù)。結(jié)婚的越多，買(mǎi)訂婚鉆戒的人也越多。如圖所示，自2001年以來(lái)，美國(guó)人口總結(jié)婚次數(shù)是在緩慢下降的。盡管藍(lán)色尼羅河公司可以從線下的實(shí)體珠寶商蠶食市場(chǎng)份額，但這張餅已經(jīng)是越來(lái)越小了。

公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既包括以實(shí)體店面為主的的高端珠寶商和綜合零售商，如蒂芙尼、梅西百貨、薩克斯，以及低端大型綜合超市和珠寶商，如塔基特、西爾斯百貨、西格內(nèi)特珠寶，也包括其他電商如亞馬遜、Ebay、bidz.com等，還包括鉆石的上游供貨商。實(shí)體店進(jìn)入在線銷(xiāo)售領(lǐng)域給公司帶來(lái)了不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力，因?yàn)槿藗兏湃文切┧麄兌炷茉數(shù)钠放疲绻诰W(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)有折扣，那么他們會(huì)傾向從網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買(mǎi)品牌產(chǎn)品。近年來(lái)，上游供應(yīng)商也在積極向下拓展。DeBeers等上游供貨商延伸產(chǎn)業(yè)鏈的舉動(dòng)一旦獲得成效，那么藍(lán)色尼羅河與這些供應(yīng)商簽訂的獨(dú)家代理合同就岌岌可危了。這些獨(dú)家代理合同都是中短期合同，大多在2012年到2015年就到期。最后，其他大型綜合電商的珠寶貨物種類(lèi)也在迅速增加。目前，亞馬遜銷(xiāo)售的珠寶種類(lèi)大約是35萬(wàn)種，約為藍(lán)色尼羅河公司的5倍以上。

在近期公司業(yè)績(jī)不佳的情況下，在2011年第三季度，公司提出了如下的增長(zhǎng)方向：

首先，藍(lán)色尼羅河在國(guó)際市場(chǎng)上將積極開(kāi)拓。最重要的一點(diǎn)是重視中產(chǎn)階級(jí)數(shù)量迅速增加的亞太地區(qū)。公司將于2012年進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)。

另外，公司將要拓展非訂婚戒指領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。公司預(yù)計(jì)，盡管新的投資使得利潤(rùn)繼續(xù)受到壓力，但新擴(kuò)張的業(yè)務(wù)會(huì)服務(wù)更廣泛的人群，帶來(lái)更高的利潤(rùn)率以及贏得更多的回頭客。從2011年的業(yè)績(jī)來(lái)看，這項(xiàng)決策確實(shí)卓有成效，它帶來(lái)了非鉆戒業(yè)務(wù)22%的訂單增長(zhǎng)，并且使每單消費(fèi)金額增長(zhǎng)30%。

最后，公司打算增加鉆戒產(chǎn)品的種類(lèi)和更多的附加產(chǎn)品，以刺激提高顧客每單的消費(fèi)額。

受鉆石成本激增和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的增長(zhǎng)的拖累，盡管2011年公司的營(yíng)業(yè)收入有小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)下降了將近20%。未來(lái)如果鉆石價(jià)格下跌，對(duì)于公司而言是好消息，而如果鉆石價(jià)格再次反彈，那么公司的利潤(rùn)率將繼續(xù)受到壓力。

未來(lái)，隨著公司拓展非訂婚鉆戒領(lǐng)域，公司的營(yíng)業(yè)收入有可能會(huì)有不錯(cuò)的增長(zhǎng)。但是伴隨這個(gè)營(yíng)收增長(zhǎng)的，是公司保持10年的無(wú)庫(kù)存商業(yè)模式的破滅。在非訂婚鉆戒領(lǐng)域，藍(lán)色尼羅河公司必須提前采購(gòu)貨物，然后等待顧客去購(gòu)買(mǎi)，這就帶來(lái)了大量的存貨。一個(gè)明顯的證據(jù)就是2012年3月公司的存貨比2011年3月增加了50%。另外，非訂婚鉆戒領(lǐng)域的拓展也帶來(lái)了選貨的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楣拘枰崆安少?gòu)而不是根據(jù)消費(fèi)者的即時(shí)訂單去采購(gòu)，公司就需要聘用有眼光的采購(gòu)師去選擇可能大賣(mài)的產(chǎn)品，否則就會(huì)面臨存貨積壓的窘境。

在經(jīng)歷了2002年-2007年平均34.6%的靚麗增長(zhǎng)之后，藍(lán)色尼羅河公司的營(yíng)業(yè)收入在最近5年失去了快速增長(zhǎng)的動(dòng)力，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)平均只有6.5%；其中美國(guó)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入5年平均增長(zhǎng)只有2.8%，低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蒂芙尼的美國(guó)業(yè)務(wù)8.6%的增長(zhǎng)速度。公司的凈利潤(rùn)也隨著營(yíng)業(yè)收入乏力的增長(zhǎng)而開(kāi)始停滯不前。在2002年-2007年期間凈利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)達(dá)到60.7%,而近5年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)為負(fù)2.8%。藍(lán)色尼羅河公司在2011年進(jìn)行了4千萬(wàn)美元的股票回購(gòu)，有限地拉升了每股收益。公司的總資產(chǎn)回報(bào)率也從2007年左右的10%跌到了2011年的7.7%。

根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，公司的動(dòng)態(tài)市盈率是45.8倍，市凈率9.8倍。說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)計(jì)公司未來(lái)仍然能保持非常高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率和非常高的凈資產(chǎn)收益率。公司的五年平均市盈率為57.4倍,平均市凈率17.8倍。