上市股價不會“便宜”

　　李嘉誠傾注近60年構建的房 地產 版圖，實力毋庸置疑。當下市場最關心的還是上市后的長地股價幾何。有分析師表示，盡管長地的房 地產 估值高達4201.49億港元，但估值方法、市場行情都會影響這個數目，因此水分較大，市賬率則更說明問題。

　　參考目前香港本地幾家大型房 地產 公司的估值水平，例如新鴻基 地產 截至2014年底的凈資產為4386.57億港元，每股凈資產為153港元，按照5月13日收市價129.2港元計算，市賬率為0.84倍。恒基 地產 截至去年底的資產凈值為2381.5億港元，每股凈資產為79.38港元，按照5月13日收市股價61.95港元計，市賬率為0.78倍。

　　新鴻基 地產 和恒基 地產 的目前的股價均較凈資產有不同程度的折讓。另一家房 地產 公司新世界(14.27,0.000,0.00%)發(fā)展的股價則較凈資產有小幅溢價。該公司截至去年底的凈資產為784.23億港元，每股凈資產為8.8港元，按照5月13日收市價計算，市賬率為1.29倍。

　　長地公布的資料顯示，截至2014年底，合并了長實和和黃房 地產 業(yè)務的長地的凈資產為2265.86億港元，粗略按長實已經發(fā)行股份23.16億股計算，長地的每股凈資產大約為97.83億港元。

　　有香港基金經理表示，李嘉誠之所以要將旗下資產重整為了就是釋放其資產價值，因此長地不會是便宜貨，而且按照李嘉誠過往的做法看他也從來不賣便宜貨。他認為，目前市場比較熱，且長和系的宣傳工作做的比較好，長地上市的市賬率或在0.8倍至0.9倍左右，也就是每股股價78港元至88港元上下。

　　但他也表示，香港房 地產 公司的資產重估比較隨意，且會有浮動，只能作為參考，而且目前香港本地零售市場不好，拖累商鋪租金，這些都是影響房 地產 股的負面因素，所以即便長地以0.9倍的市賬率上市，在機構借長地上市套利之后一段時間，股價或會跌至0.7倍市賬率左右。

　　友達資產管理董事熊麗萍表示，她個人傾向于長地上市股價水平接近于每股凈資產值，不會較每股凈資產有太大折讓，抑或溢價。她認為，香港本地 地產 股此前已經經歷過一段低潮期，近來股價已經反彈不少，股價已經沒有再較凈資產有大幅折讓，預計長和上市的股價也會在每股價格會跟資產凈值的價格差不多。

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