超市168消息：中央廚房支撐生鮮電商，B2B 或為新亮點

　　華西大區(qū)物流有西永和彭州兩個，各可支撐 300 億元和 150 億元銷售;四川商品由彭州配送，至 5 月 30 日啟用成都物流中心，預計四川區(qū)域 2016 年銷售有望達 45-50億(以單店 1.4 億元計)，未來將逐漸提升至 100 億元。

　　我們估計，公司中央廚房總部將注冊在上海，未來將在重慶(最早)、北京、上海和福州陸續(xù)建立分部，引入全家團隊，將采用自動化生產線(比如不同水果不同線來分揀，可自動淘汰一些小的)。其中，西永物流中心將在二樓建設中央廚房，預計7月開業(yè)建設，12月投入生產。

　　基于公司豐富的線下網點資源和優(yōu)良的中央廚房生產線，我們預計，公司在滿足自有門店生鮮商品需求的同時，也可通過工業(yè)化生產、實現(xiàn)標準化和規(guī)模化，為餐飲企業(yè)、企事業(yè)單位等配送，依托品牌效應拓展 B2B 業(yè)務。相對傳統(tǒng)的批發(fā)市場，公司將更具透明的價格優(yōu)勢，也解決了源頭安全，有效保障了品質，未來成長空間非常值得期待!

　　此外，公司與怡和合作推進全球購，包括水果和食品用品等，預計 8 月有望實現(xiàn) 3000個單品海外直供。

　　公司是兼?zhèn)涑砷L、電商轉型和經營提升的標的

　　2014 年以來由之前的注重“規(guī)模和品牌”逐漸向兩個方向戰(zhàn)略轉型：其一是以供應鏈管理和商品經營為核心，現(xiàn)代物流體系和信息系統(tǒng)為支撐的供應鏈體系，其二是線上線下融合、差異化協(xié)同的銷售渠道為形式。我們認同公司的這一戰(zhàn)略格局觀，且無論核心還是形式，公司均在加速構建和布局，關鍵這些背后，一直都有民營體制下的有效激勵和靈活運營機制的保障，能夠使其集聚人才、培養(yǎng)人才，支持戰(zhàn)略的有力執(zhí)行。

　　公司戰(zhàn)略轉型，布局加速，面對實體零售和電商競爭的護城河將越來越深，我們堅定看好公司未來(來自加強供應鏈建設、積極推進電商、與同業(yè)戰(zhàn)略合作完善區(qū)域布局)。

　　公司近期公告受讓百聯(lián)股份（600827）全資子公司百青投資所持有的聯(lián)華超市 21.17%股權，挺進華東，整合供應鏈與經營提效實現(xiàn)多贏。我們預計，永輝、聯(lián)華和中百聯(lián)合采購規(guī)模有望近 1000 億元，其中永輝、聯(lián)華、中百各約 500、300 和 200 億，降低各方采購成本，提升毛利率。

　　面臨的風險和不確定性

　　公司面臨的風險和不確定性包括：跨區(qū)域擴張的風險，包括擴張區(qū)域的選擇及擴張速度等;規(guī)模快速發(fā)展可能帶來的管理風險;激勵機制改善的不確定性。

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本文來源： 永輝超市：中央廚房+B2B或為新亮點