今年人民幣的升值預(yù)期越來越強烈。對于2007年底人民幣對美元的匯率水平，投資銀行分析師給出的預(yù)測值在7.30至7.50之間，即在2006年底的基礎(chǔ)上升值4％至6.5％。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認為，中國2007年出口增長將從2006年的25%回落至17%。
這對我國的以出口為導(dǎo)向的制造企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)造成了很大的壓力，再加上外國對我國的非關(guān)稅壁壘越來越多，我國的低附加值產(chǎn)品如農(nóng)產(chǎn)品等如果不進行產(chǎn)品升級，對外的銷路將嚴(yán)重受阻。
但人民幣升值對中國 零售 業(yè)來說卻可能是個利好。
一些分析師據(jù)此認為中國經(jīng)濟增長模式將發(fā)生變化，如褚建芳認為，消費需求在2007年會進一步增強，原因是政府開始從多方面入手，以增加居民消費。包括努力提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費能力，更多地投向轉(zhuǎn)移支付，用于完善社會保障和公共服務(wù)等，都會改善居民消費預(yù)期。
此外，專家認為人民幣升值會產(chǎn)生三種效應(yīng)。
一是收入效應(yīng)。從短期看,匯率升值帶來財富增加效應(yīng),消費者實際購買力增強,促進商品消費增長,商業(yè) 零售 業(yè)從中受益。但如果人民幣升值對國民經(jīng)濟增長產(chǎn)生較大影響,消費者信心指數(shù)下滑,消費增速將減緩, 零售 企業(yè)受損。
二是價格效應(yīng)。主要體現(xiàn)在進口商品價格下降,產(chǎn)生與收入效應(yīng)的疊加,刺激消費增長,使 零售 企業(yè)受益。其中受益較明顯的是進口商品銷售比重較大的百貨公司。
三是渠道效應(yīng)。匯率升值后,出口價格競爭力下降,先前國內(nèi)以出口為導(dǎo)向的消費品生產(chǎn)商將尋求國內(nèi)渠道作為替代,由此在商品供給數(shù)量和價格上使商業(yè) 零售 企業(yè)受益。銷售終端對供應(yīng)商的談判力也將顯著提高。這其中受益最大的應(yīng)該是具有渠道優(yōu)勢的連鎖商業(yè)企業(yè)。
渣打銀行中國區(qū)高級分析師王志浩認為人民幣升值也將對國際商業(yè)資本的進入產(chǎn)生一定影響。從積極因素看,匯兌收益將促進已進入外資的擴張,從消極方面看,初始資本門檻提高將對新資本的進入產(chǎn)生抑制作用。就目前情況看,國際商業(yè)資本主要在國內(nèi)采購,因此升值后,商業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)外競爭將進一步強化。另外,人民幣升值也將通過地產(chǎn)價格效應(yīng)促進商業(yè)店鋪租金的提高，那些具有商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)也將受益。
有分析師認為具有網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的連鎖商業(yè)企業(yè),以及具有優(yōu)良商業(yè)地產(chǎn)的企業(yè),例如百聯(lián)股份、新世界、大商股份、華聯(lián)綜超、蘇寧電器等 ,匯率升值將對這些公司的業(yè)績有所貢獻。
一位 零售 業(yè)老總認為，匯率升值將使國內(nèi)廠商的國際銷售通道受阻,國內(nèi)銷售渠道的價值凸現(xiàn)。在2006年升值的基礎(chǔ)上，如果今年再次大幅度升值，那么制造商對國內(nèi) 零售 終端的爭奪將更加激烈。人民幣升值將對中國大型 零售 商（如國美）的走出去戰(zhàn)略起到積極作用，人民幣升值將樹立人民幣的強勢地位，并使企業(yè)在海外的收購成本和開店成本降低。中國有可能出現(xiàn)跨國經(jīng)營的連鎖 零售 商。
2007年1月1日，新會計準(zhǔn)則在中國的上市企業(yè)中率先開始實施。如果將人民幣升值和新會計準(zhǔn)則的實施聯(lián)系起來，那么已經(jīng)在中國境內(nèi)上市的 零售 業(yè)的市值將進一步升高，業(yè)內(nèi)專家分析，對于 零售 業(yè)的上市公司而言，目前商鋪出租已成為公司重要的收入來源之一。在宏觀經(jīng)濟發(fā)展強勁的背景下，這種地產(chǎn)的公允價值完全可以持續(xù)獲得。目前 零售 業(yè)正處于行業(yè)并購逐漸步入高潮的階段，商業(yè)物業(yè)的價值就顯得更加重要，因此行業(yè)發(fā)展周期與新會計準(zhǔn)則的實施，將為 零售 行業(yè)提供良好的投資回報預(yù)期。也正因為如此，有不少專業(yè)人士判斷，由于新會計準(zhǔn)則的實施，上市 零售 公司可能會很大地改變財務(wù)報表數(shù)據(jù)，其利潤也將在短期內(nèi)發(fā)生很大變化。市場預(yù)計這種變化將在2007年上半年的股價上反映出來。而人民幣升值將進一步放大中國已上市的 零售 企業(yè)在外國投資者面前的價值
這對我國的以出口為導(dǎo)向的制造企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)造成了很大的壓力，再加上外國對我國的非關(guān)稅壁壘越來越多，我國的低附加值產(chǎn)品如農(nóng)產(chǎn)品等如果不進行產(chǎn)品升級，對外的銷路將嚴(yán)重受阻。
但人民幣升值對中國 零售 業(yè)來說卻可能是個利好。
一些分析師據(jù)此認為中國經(jīng)濟增長模式將發(fā)生變化，如褚建芳認為，消費需求在2007年會進一步增強，原因是政府開始從多方面入手，以增加居民消費。包括努力提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費能力，更多地投向轉(zhuǎn)移支付，用于完善社會保障和公共服務(wù)等，都會改善居民消費預(yù)期。
此外，專家認為人民幣升值會產(chǎn)生三種效應(yīng)。
一是收入效應(yīng)。從短期看,匯率升值帶來財富增加效應(yīng),消費者實際購買力增強,促進商品消費增長,商業(yè) 零售 業(yè)從中受益。但如果人民幣升值對國民經(jīng)濟增長產(chǎn)生較大影響,消費者信心指數(shù)下滑,消費增速將減緩, 零售 企業(yè)受損。
二是價格效應(yīng)。主要體現(xiàn)在進口商品價格下降,產(chǎn)生與收入效應(yīng)的疊加,刺激消費增長,使 零售 企業(yè)受益。其中受益較明顯的是進口商品銷售比重較大的百貨公司。
三是渠道效應(yīng)。匯率升值后,出口價格競爭力下降,先前國內(nèi)以出口為導(dǎo)向的消費品生產(chǎn)商將尋求國內(nèi)渠道作為替代,由此在商品供給數(shù)量和價格上使商業(yè) 零售 企業(yè)受益。銷售終端對供應(yīng)商的談判力也將顯著提高。這其中受益最大的應(yīng)該是具有渠道優(yōu)勢的連鎖商業(yè)企業(yè)。
渣打銀行中國區(qū)高級分析師王志浩認為人民幣升值也將對國際商業(yè)資本的進入產(chǎn)生一定影響。從積極因素看,匯兌收益將促進已進入外資的擴張,從消極方面看,初始資本門檻提高將對新資本的進入產(chǎn)生抑制作用。就目前情況看,國際商業(yè)資本主要在國內(nèi)采購,因此升值后,商業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)外競爭將進一步強化。另外,人民幣升值也將通過地產(chǎn)價格效應(yīng)促進商業(yè)店鋪租金的提高，那些具有商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)也將受益。
有分析師認為具有網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的連鎖商業(yè)企業(yè),以及具有優(yōu)良商業(yè)地產(chǎn)的企業(yè),例如百聯(lián)股份、新世界、大商股份、華聯(lián)綜超、蘇寧電器等 ,匯率升值將對這些公司的業(yè)績有所貢獻。
一位 零售 業(yè)老總認為，匯率升值將使國內(nèi)廠商的國際銷售通道受阻,國內(nèi)銷售渠道的價值凸現(xiàn)。在2006年升值的基礎(chǔ)上，如果今年再次大幅度升值，那么制造商對國內(nèi) 零售 終端的爭奪將更加激烈。人民幣升值將對中國大型 零售 商（如國美）的走出去戰(zhàn)略起到積極作用，人民幣升值將樹立人民幣的強勢地位，并使企業(yè)在海外的收購成本和開店成本降低。中國有可能出現(xiàn)跨國經(jīng)營的連鎖 零售 商。
2007年1月1日，新會計準(zhǔn)則在中國的上市企業(yè)中率先開始實施。如果將人民幣升值和新會計準(zhǔn)則的實施聯(lián)系起來，那么已經(jīng)在中國境內(nèi)上市的 零售 業(yè)的市值將進一步升高，業(yè)內(nèi)專家分析，對于 零售 業(yè)的上市公司而言，目前商鋪出租已成為公司重要的收入來源之一。在宏觀經(jīng)濟發(fā)展強勁的背景下，這種地產(chǎn)的公允價值完全可以持續(xù)獲得。目前 零售 業(yè)正處于行業(yè)并購逐漸步入高潮的階段，商業(yè)物業(yè)的價值就顯得更加重要，因此行業(yè)發(fā)展周期與新會計準(zhǔn)則的實施，將為 零售 行業(yè)提供良好的投資回報預(yù)期。也正因為如此，有不少專業(yè)人士判斷，由于新會計準(zhǔn)則的實施，上市 零售 公司可能會很大地改變財務(wù)報表數(shù)據(jù)，其利潤也將在短期內(nèi)發(fā)生很大變化。市場預(yù)計這種變化將在2007年上半年的股價上反映出來。而人民幣升值將進一步放大中國已上市的 零售 企業(yè)在外國投資者面前的價值
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本文來源： 人民幣升值下的中國零售業(yè)
